闪回2017:尽管股票销售额增加,但投资银行家的费用下降

由于股市的蓬勃发展,今年印度通过股票销售筹集的资金达到了十年来的最高水平,但在投资者情绪依然看涨的情况下急于筹集资金,使得交易撮合者的费用率达到多年低点。

由于投资者押注经济改革和企业盈利复苏,2017年印度主要股指飙升近30%。 这刺激了近300亿美元的股票销售额,包括创纪录的115亿美元的首次公开募股(IPO)。

汤森路透的数据显示,对于安排销售的银行而言,所筹集资金占所筹集资金的百分比达到四年来的最低水平。 这使得在亚洲第三大经济体中安排工作成为11个亚洲市场中最差的。

可以肯定的是,印度交易的结构意味着费用往往相对较小。 但今年特别低,因为很大一部分交易涉及国营公司,通常会支付微不足道的费用。

行业参与者表示,IDFC Bank Ltd和IIFL Holdings Ltd等交易商赢得市场份额的竞争也更激烈,而中国海通证券有限公司等参与者也取得了进展。

“在一个活跃的市场中,没有理由让发行人担心,所以低费用并不令人意外。 在疲软的市场中,发行人可能愿意支付更高的费用,但问题的数量更少,“数据提供商Prime数据库主席Prithvi Haldea说。

“也就是说,印度多年来一直是低收入市场,不太可能很快改变,”他说。

没有吸引力

银行家们对2018年的交易渠道持乐观态度,他们预计这些交易将包括IPO,房地产投资信托和国家支持的股票销售。 但有些人担心持续的市场繁荣会使费用保持在低位。

汤森路透的数据显示,今年的交易收益平均占交易收益的0.8%,去年为1.3%。 香港平均为2%,上海和深圳为2.6%,东京为2.8%。 纽约平均为3.2%。

Kotak Mahindra Bank Ltd的投资银行股权资本市场主管V. Jayasankar表示,虽然印度(通常)的费用在印度范围内具有吸引力,但在亚洲或全球范围内并不具吸引力。汤森路透的数据显示,今年以总价值计算的交易最多。

Kotak和其他四家银行分别安排了0.1%的费用,用于安排印度国有企业General Insurance Corp的17亿美元IPO,这是今年最大的首次公开募股。

银行家表示,六家银行安排印度国家银行(2017年最大的ECM交易)提供的23亿美元后续股票发行 - 收取1卢比(0.016美元)的代币费。 交易撮合者同意这些条款以参与重磅交易的机会并不少见。

保险业

低费用可部分归因于印度的交易结构,与其他地方不同,银行不承担承销股票销售的风险。

“我们认为支付的费用没有重大变化,我们距离承销费模式至少还有5到10年的时间,”Edelweiss金融服务有限公司ECM主管Jibi Jacob表示,2017年排名第六的IPO安排人汤森路透数据显示,今年在印度。

一家跨国银行的ECM负责人表示,越来越多的银行参与每笔交易也意味着费用在更多的交易商之间分配,他们没有被授权公开评论费用,因此拒绝透露。

这位银行家表示,还有一个“人们愿意降低收费曲线的新周期”。

人员不足

展望2018年,包括花旗集团印度ECM负责人Arvind Vashistha在内的银行家表示,他们预计平均IPO规模将更大,基金会,房地产,金属和采矿等行业的融资活动将有所增加。

“最大的风险仍然是全球地缘政治环境以及在某些情况下显着增加的估值。 但是,2018年印度纸张的基本需求将继续保持强劲,“花旗的Vashistha表示,在股票销售安排者中排名第二。

但银行家表示,低收费意味着无论交易量增加多少,许多银行 - 尤其是成本结构较高的外资银行 - 都没有积极扩大ECM团队。

“当你拥有有限的资源和交易量时,我认为我们唯一能做的就是对哪些客户,什么交易,而不是试图做所有事情都要有纪律处分,”一位外国银行印度分支机构的资深银行家表示。

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